標題農林機械對資本市場的依靠是否有根據

提供者：濰坊沃林機械設備有限公司發布時間：2011/11/2 閱讀次數：390次 >>進入該公司展臺

監管層提高資本充足要求將帶來3000-4000 億的融資需求。近期市場傳聞監管層將可能提高大型銀行的資本充足率要求至12%,以抵御未來資產質量可能惡化的風險。目前銀行股10 年動態PB 為2.5X,前期銀行板塊的調整已基本反映杠桿下降的負面影響,再考慮明年業績超預期的可能性,我們維持行業“看好”評級,主要推薦浦發銀行、招商銀行、建設銀行以及PB 估值偏低的民生銀行與華夏銀行截至3 季度末四家大型銀行中,中行資本充足率為11.6%,其他三家銀行約12.5%;為支撐明后年規模發展,同時滿足資本要求,大型銀行需要補充資本是必然的。如大型銀行按照往年的約40%的分紅率,需要的股本融資總額在3000-4000 億元。近日傳聞大銀行可能通過上繳大股東的利潤來補充資本,按照目前的股權結構,對公開市場的融資額將減少至原來計算的三分之一噴霧機,即1000 億元左右,銀行對市場的融資壓力有所減輕。

　　資本充足要求的提高至12%降低銀行財務杠桿,同時影響估值水平10%。按照目前附屬資本占核心資本不能超過25%估算,這對銀行經營的直接影響是降低了財務杠桿約0.8%,撬動同量生息資產需要更多的資本金來支持。我們原先假設國內銀行的均衡核心資本充足率為8%,按12%的資本充足率要求,核心資本充足率需要達到9.5%左右。油田殺菌劑,油田回注水殺菌劑,壓裂液殺菌劑,硫酸鹽還原菌（SRB）殺菌劑,防腐劑，消毒劑，抗菌劑，防霉劑，水產消毒劑降低財務杠桿導致資本回報水平即ROE 降低至12-15%,同時也將降低估值水平約10%,如果給予20XPE,銀行的PB 均衡估值水平可能降2.4-3.0X。如資本充足率要求為11%,則對估值水平在影響約5%,小于原先預期。

　　業績趨勢向上,超預期關鍵在于價格即利率。隨著貸款定價能力的逐漸恢復、貸款結構優化以及定期存款重定價以及活期化,銀行的凈息差在三季度開始轉而回升;未來趨勢將繼續向上,而未來業績超預期的關鍵驅動力也在于息差。果園噴霧器目前市場利率尚處于平穩回升階段,而加息屬推動市場利率上升的關鍵因素。我們預計加息可能在明年三季度,但市場可能會提前反映息差加速提升的預期。

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