銅金攜手破前期高位 不改上行趨勢

　　【百川網 行業資訊】銅：智利銅礦罷工，供給擔憂情緒支撐銅價高位運行。銅需求方面，援引歐盟內部消息報道，將對十余個國家開放外部邊界，歐盟邊界開放消息提振需求預期。銅供給和電解銅方面，TC、RC 環比明顯下跌。智利Zaldivar 銅礦工人投票結果落地，暫定于7 月15 日舉行罷工。銅價方面，本周LME 銅庫存環比大幅下降12.26%，LME 銅現貨結算價環比明顯上漲5.25%，在拉美供應偏緊、需求預期向好、庫存下降的情況下，銅價表現或持續。

金：突破1800 美元大關，金價仍將趨勢上行。下周美股將進入Q2 財報季，二季度業績或將在更大程度上暴露疫情對全球經濟的影響，經濟前景不確定性或提升黃金吸引力。同時，通脹預期抬頭，繼續看好金價。本周美國10 年期國債收益率為0.62%，環比上周有所下降；美國實際利率（名義利率-通脹）環比下降。本周金價小幅上漲1.16%。

鋼：需求反彈，鋼價上漲。本周鋼材需求有所反彈，螺紋鋼消耗量環比明顯上升6.44%，產量環比顯著下降3.07%，供減需穩，供需格局好轉，本周綜合鋼價指數環比上漲1.72%�？紤]雨水、高庫存仍對多數地區價格形成壓制，判斷短期鋼價或以震蕩為主。

小金屬：鋰鹽價格止跌，1#鈷價格上漲。鋰方面，本周國產56.5%氫氧化鋰價格為5.0 萬元/噸，環比持平，國產99.5%電池級碳酸鋰價格為4.0 萬元/噸，環比持平。鈷方面，本周1#鈷價格為24.7 萬元/噸，環比明顯上漲1.65%。供給端，鈷方面，本周受剛果（金）礦區出現確診病例等消息面影響，或對短期鈷價產生支撐。鋰方面，我們認為當前碳酸鋰價格或已接近上游礦山的現金成本，碳酸鋰價格有望止跌。需求端，2020 年6 月我國新能源汽車月產量為10.2 萬輛，銷量為10.4 萬輛，環比分別大幅上升21.3%、27.3%。6 月德國、法國、英國、挪威、葡萄牙、瑞典、意大利七國2020 年6 月新能源汽車注冊量7.3萬，同比上升103%，環比上升106%。我們認為，上游資源中長期成長趨勢不改，重點關注產業鏈上下游復工情況和海外資源出口動態。

投資建議與投資標的

銅：建議關注擁有雄厚銅精礦資源的銅冶煉企業：江西銅業（600362，未評級）紫金礦業（601899，未評級）、云南銅業（000878，未評級），以及鋰電池銅箔生產企業：嘉元科技（688388，未評級）、諾德股份（600110，未評級）等。

金：建議關注行業龍頭：紫金礦業（601899，未評級）、山東黃金（600547，未評級）等。

鋼：普鋼方面，建議關注區位優、成本管控強、分紅水平高的長材龍頭：方大特鋼（600507，未評級）、三鋼閩光（002110，未評級）；特鋼方面，建議關注國內中高端特鋼龍頭： 中信特鋼（000708，買入）、ST 撫鋼（600399，未評級）。

小金屬：建議關注鋰電上游鋰、鈷磁材標的：贛鋒鋰業（002460，未評級）、華友鈷業（603799，買入）（東方證券新能源汽車產業鏈團隊覆蓋）、正海磁材（300224，未評級）。

風險提示

宏觀經濟增速放緩；原材料價格波動。